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债市有近忧。首先，从短期来看，我们认为对债市不利的因素在增加，体现在三个方面：一是经济基本面改善。进入4月份以来，经济和工业品价格出现了明显的改善，4月份工业增加值增速和企业利润明显回升，5月份的发电、粗钢产量增速继续回升、预示5月份经济继续改善，加之商品价格的大幅反弹，这些其实都对债市不利。

图1：普氏铁矿石价格指数：美元/吨数据来源：Wind，建信期货研究中心图2：主要市场热卷现货价格：元/吨数据来源：Wind，建信期货研究中心7月3日至8月28日，62%普氏铁矿石价格指数触顶至126.35美元/吨后，已大幅回落42.85美元/吨或33.9%。同期青岛港61.5%品位PB粉和61%品位麦克粉价格分别自906元/吨和892元/吨，大幅下跌216元/吨和222元/吨，至690元/吨和670元/吨，跌幅分别为23.8%和24.9%。铁矿石现货价格大幅回落，使得后市做多风险已明显释放。

点评：今年被借壳的上市公司市值普遍在三四十亿元左右，而借壳方的体量明显增大，百亿级借壳频现，其中包括私有化的海外上市资产。两融余额十连升逼近万亿 20股融资余额增逾五成虽然近期上证综指震荡调整，且北上资金以净流出居多，但两融余额却持续增长。3月26日以来，两融余额实现十连升，4月10日达到9701.60亿元，逼近万亿元大关。个股方面，两融余额连升期间，总共有20只标的股融资余额增幅超五成。市场分析认为，两融余额的持续增长是市场资金活跃的一大明显信号，也可以当做甄别中长期市场能否继续稳步向好的一个重要指标。

点位不高，但涨幅可观。深证成指的年内涨幅为32.35%，创业板指数的年内涨幅为33.14%，领涨全球重要股票指数。沪深核心指数中，有7个指数的年内涨幅超过了30%，其中深证100、创成长、创业蓝筹3个指数的年内涨幅都超过了40%。2017年末，A股市值为56.62万亿元，全年增加5.75万亿元，人均市值增加4.29万元。

8月4日、8月11日、8月18日和8月25日所在的四周，巴西和澳大利亚铁矿石总发货量为9249.4万吨，较7月7日、7月14、7月21日和7月28日所在的四周巴西和澳大利亚铁矿石总发货量9228.2万吨，明显回升712.6万吨或8.37%。8月4日、8月11日、8月18日和8月25日所在的四周，北方六大港口铁矿石到货量为3770.9万吨，较7月7日、7月14、7月21日和7月28日所在的四周铁矿石到货量4034.7万吨，回落263.8万吨或6.54%。

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